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麦肯锡报告:2018电动汽车等中国多个行业迎来“引爆点”

国际投行研究报告

股市并没有被美国股市昨天的下跌和加息预期改变。因为在我们的假期中间,世界其他地区的股市涨的实在有点多了。今天我们推荐麦肯锡的一个研究,可能可以决定你的投资方向。

开市大吉 中国基本面决定一切

今年是中国改革开放40周年,每次春节回到老家,大家都为中国这40年来真正翻天覆地的变化而感叹!要知道这一代人年轻的时候,所有大领导都是所谓的知识青年,但都是在上山下乡的折腾中度过的,别说汽车洋房,吃饱饭是最大的幸福。

如今,中国已经是世界第二大经济体,如果按照购买力计算,中国可能已经超过美国成为第一大经济体。而且中国已经在很多方面,尤其是应用方面全面超过美国。这应该也是中国股市上涨的最大的基本面。在刚刚过去的春节长假中,中国人的消费能力可能让世界惊呆,从电影到旅游,中国的人口红利在几十年之后得到彻底的释放,而几十年来积累的外汇储备保证了中国发展的基础。尤其重要的是,中国现在在电动汽车、支付手段、基础设施方面大幅度领先欧美,成为世界的领头羊,这是中国人在100年来没有过的事情。

美国正盛极而衰 透支未来

现在的世界确实有点如中国和其他了,而其他的一面实际上就是美国,小编一直说,世界动荡,或者说要影响中国的世界因素主要就是来自美国。

几十年来,依靠G2的中美模式,中国出口低端产品去美国,让美国保持低通胀,高消费,然后中国购买美国国债,如此循环,中国事实上已经成为美国不可或缺的货币,换句话说,美国差不多成为中国的寄生虫,所以虽然川普叫的凶,但真的要和中国搞贸易战还是不太敢的,所以即使春节前搞的几个301也是几个在中美贸易中非常小的产品,假如真的中美发生贸易战,那么美国就不可能有苹果了,美国也不可能有高通了,因为这些大企业的大半收入和客服在中国。

美国经济其实这么多年来都在透支未来,即使FANG也是盛极而衰,通过QE等手段,美国经济打针吃药,川普的减税手段,基础设施减税等也是一个药物。现在美国的通胀已经起来,正进入加息周期,美国经济的衰退甚至危机都是可能的,而这是对中国影响最大的因素。美国股市今天又在引导世界其他股市下跌,这也是中国股市的负面因素。

2018,多个行业迎来“引爆点”

2018年,中国各部委将采取更多行动,零售等行业将再度迎来一波长期发展趋势。互联网相关行业仍然是焦点,而其他诸多行业也将迎来各自的“引爆点”。

汽车。监管机构要求汽车制造商在未来几年每年需要大幅增加全电动和半电动汽车的销量,其中一条规定了新能源汽车与传统内燃机汽车的生产比例,若无法达标,则需要购买“碳积分”冲抵。另一条规定针对的是汽车的燃料效率。这些监管政策都是服务于中国设立的宏伟目标:在2030年主导全球电动汽车市场。

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除了监管以外,到2020年,中国政府将为电动汽车行业提供超过500亿美元的补贴。中国两大动力电池生产商——比亚迪和宁德时代正在积极从韩国和美国招兵买马,增强研发实力。目前中国已建成电动汽车充电桩近20万个。

目前,深圳市的公交车辆已全部实现纯电动化,下一步则是替换出租车。其他推行“限牌令”的城市也对电动车上牌开了绿灯。过去数年,跨国车企的全球利润增长主要源自中国,它们自然不愿放弃这个利润丰厚的市场。大众汽车承诺将在中国投资一个超过100亿美元的电动汽车开发项目。2018年电动汽车的真实市场需求将大增,如果一切顺利,中国将有望长期主导全球电动汽车市场。

制药。中国食品药品监督管理总局对某些监管政策进行了重大调整,形成了一套更为现代化的药品审批制度。得益于此,2017年中国共上市35种重大新药(2016年仅为5种),多数由跨国药企研发。2018年也将延续这一高速增长。此外,《国家基本医疗保险药品目录》新增了300多种药品。过去一年,中国的上市药品和纳入医保范围的药品种类均有增加,使用在线医疗服务的患者越来越多,十亿美元级的私募和风投基金加大了投资力度,本土企业也不断取得了实质性创新。在生物制药领域,中国企业目前有800种分子药物处于研发阶段,正在国内外积极申请上市许可。这些企业更斥资数十亿美元开展海外并购,投资对象不限于生物制药企业,也包括医疗服务和医疗科技初创企业。百度、平安、腾讯等科技与金融巨头不断推出人工智能和大数据创新成果,并与地方政府和医院合作以改善疗效。在此过程中,跨国企业也能发挥主导作用。例如,百时美施贵宝已经与上海制药和华泰保险携手推出了中国首个针对丙肝患者的“按疗效付费”保险产品。中国医药市场过去那种“医药代表卖给医生,再大幅加价卖给患者”的乱象即将终结。

钢铁、水泥和煤炭。这些产业步入了成熟期,与西方发达市场20-30年前的情况一样。2018年,业内终将接受行业在未来逐年衰退的前景。随着政府对产量、开工天数、污染物排放、资本投资的监管日趋严格,真正意义上的减产即将到来。国有企业将在2018年进一步整合,剩余资本作为红利上交国家。由于国企10%的股份已划归国家养老保险基金,并以股息分红作为其流动资金,因此新一轮国企整合的意义将尤为重大。老龄员工即将退休。好消息是,那些规模较大的优质国企或将存活下来,在2018年开始迎来长期的良性循环——产能降低、竞争对手减少、市场更有秩序、价格、利润和红利更高、企业所有者也更加满意。出口将继续起到“排气阀”的作用,给那些仍然接受中国钢铁进口的市场带来波动。

养老基金与财富管理。2017年成立的国务院金融稳定发展委员会将在今年对市场带来多重影响。影子银行将被严令禁止,线上小额借贷也可能被严加管理。资产将被整合和集中到最大的金融机构,那些看似毫无风险实则不然的高收益投资产品(如保险公司推出的多种理财产品)将受到管制。2018年将有数万亿美元的资产转向新的投资领域寻求回报,受此推动,目前规模为1.7万亿美元的共同基金市场或将迎来迅猛扩张。在此过程中会有多方受益,包括财富管理公司、广义的资管公司、共同基金管理公司(尤其是活跃型基金管理公司)以及四大行。中国基金管理行业目前的发展态势非常好:2017年上半年的净利润甚至超过30%。金融领域(尤其是财富管理市场)将进一步对外开放,竞争也将迅速加剧。

电竞勃兴,足球降温。2018年,中国在足球领域的投资将大幅降温。无论是在意大利足坛还是在英国足坛,过去一年的经历都让中国足球投资者意识到,运营好一支球队可不像收购一支球队那么容易。相比之下,中国的电竞玩家正在为全球电竞产业注入更多活力。中国现有超过1000名职业电竞选手,最顶尖的20名选手每年赢得的比赛奖金就超过100万美元,广告赞助收入更是远超于此。赛事和直播是电竞行业的两大收入来源,数以亿计的业余玩家疯狂追捧着顶级玩家,让电竞行业的年收入(粗略的行业分析)以每年超过25%的速度激增。中国的职业足球俱乐部也跟风设立了电竞职业联赛。毕竟相比足球世界杯,这些俱乐部短期内赢得电竞世界杯的机会要大得多。

2018,中国消费者的财富将流向何处?

虽然目前中国出现了轻微通胀,但全国实际可支配收入却增加了8个百分点。由此可见,中国消费者手中握有一笔闲钱,既可用于储蓄,也可用于消费。总体看来,2018年中国的消费者支出将保持近10%的增速。

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这背后是中国消费者强劲的信心(不过地区间的差异较明显)。他们在健康方面的消费将增加,如健康食品、体育健身和(本人以及家中年长成员的)医疗保健支出。90后将日渐成为引领消费增长的生力军,这一代人从未经历过经济衰退,他们追求个人成功和生活享受之间的平衡。90后的消费影响力在2018年将更为显著,因为他们的父辈即将退休,使得消费水平逐渐下降。这一点在东北地区以及生育率低于1%的一线城市中表现得尤为明显。

中国城市居民一般会用存款买房,但从去年的情况来看,这一选项的吸引力有所下降。2017年全国房价涨幅低于10%,不同地区的分化程度越来越大,不过各主要城市的房地产泡沫还未破裂,政府无须出手干预市场以拯救投资者。随着政府加大对按揭购房的限制并力推租赁市场,房价企稳可能成为常态。股市的增长也仅为6-7%,但科技股的表现明显优于其他类股票。尽管有多种理财产品的收益高于股票,但如前文所述,由于监管趋严,2018年这类产品将很难出现在市面上。

不过,虽然2018年的消费将持续增长,但中国消费者的存款也越来越多。这些钱将流向何处?其一是股票投资——个人自行投资或委托主动型基金管理公司选股投资;其二是通过官方渠道进行海外投资,如投资国际股票市场或债券市场。私人投资工具也将迎来强劲增长,将有更多资金流入私募和风投领域,引发价格膨胀。

不过,尽管官方渠道海外投资将迎来强劲增长,但2018年非官方渠道海外投资的压力依然会上升。

来源:国际投行研究报告

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